財務管理目標作用

　　1.導向作用。財務管理是一項組織企業(yè)財務活動,協(xié)調企業(yè)同各方面財務關系的管理活動。

　　2.激勵作用。目標是激勵企業(yè)全體成員的力量源泉,每個職工只有明確了企業(yè)的目標才能調動起工作的積極性,發(fā)揮其潛在能力,盡力而為,為企業(yè)創(chuàng)造最大財富。

　　3.凝聚作用。企業(yè)是一個組織,是一個協(xié)作系統(tǒng),只有增強全體成員的凝聚力,企業(yè)才能發(fā)揮作用。

　　4.考核作用。目標是企業(yè)績效和各級部門工作業(yè)績的考核標準。

　　財務管理基本特征

　　企業(yè)財務管理的目標取決于企業(yè)生存和發(fā)展的目標，兩者必須是一致的。企業(yè)財務管理目標應具備以下四個特征：

　　(一)財務管理目標具有層次性;

　　(二)財務管理目標具有多元性;

　　(三)財務管理目標具有相對穩(wěn)定性;

　　(四)財務管理目標具有可操作性。

　　財務管理目標類型

　　企業(yè)的投資目標可以分為不同的類型。

　　(一)利潤最大化

　　利潤最大化是指企業(yè)通過對財務活動和經(jīng)營活動的管理，不斷增加企業(yè)利潤。企業(yè)利潤也歷經(jīng)了會計利潤和經(jīng)濟利潤兩個不同的發(fā)展階段。利潤最大化曾經(jīng)被人們廣泛接受，在西方微觀經(jīng)濟學的分析中就有假定：廠商追求利潤最大化。這一觀點認為，利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加越多，越接近企業(yè)的目標。

　　利潤最大化的發(fā)展初期是在19世紀初，那時企業(yè)的特征是私人籌集，私人財產(chǎn)和獨資形式，通過利潤的最大化可以滿足投資主體的要求。然而現(xiàn)代企業(yè)的主要特征是經(jīng)營權和所有權分離，企業(yè)由業(yè)主(或股東)投資，而由職業(yè)經(jīng)理人來控制其經(jīng)營管理。此外，還有債權人、消費者、員工以及政府和社會等，都是企業(yè)的利益相關者。

　　(二)股東財富最大化

　　這種觀點認為，企業(yè)主要是由股東出資形成的，股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是擴大財富，他們是企業(yè)的所有者，理所當然地，企業(yè)的發(fā)展應該追求股東財富最大化。在股份制經(jīng)濟條件下，股東財富由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定，在股票數(shù)量一定的前提下，當股票價格達到最高時，則股東財富也達到最大，所以股東財富又可以表現(xiàn)為股票價格最大化。

　　股東財富最大化與利潤最大化目標相比，有著積極的方面。這是因為：一是利用股票市價來計量，具有可計量性，利于期末對管理者的業(yè)績考核; 二是考慮了資金的時間價值和風險因素;三是在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為股票價格在某種程度上反映了企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

　　同時，也應該看到，追求財富最大化也存在一些缺陷: 一是股東價值最大化只有在上市公司才可以有比較清晰的價值反映，對非上市公司很難適用; 二是它要求金融市場是有效的。由于股票的分散和信息的不對稱，經(jīng)理人員為實現(xiàn)自身利益的最大化，有可能以損失股東的利益為代價作出逆向選擇。因此，股東財富最大化目標也受到了理論界的質疑。

　　(三)企業(yè)價值最大化

　　企業(yè)價值最大化是指通過財務上的合理經(jīng)營，采取最優(yōu)的財務政策，充分利用資金的時間價值和風險與報酬的關系，保證將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強調在企業(yè)價值增長中應滿足各方利益關系，不斷增加企業(yè)財富，使企業(yè)總價值達到最大化。企業(yè)價值最大化具有深刻的內涵，其宗旨是把企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展放在首位，著重強調必須正確處理各種利益關系，最大限度地兼顧企業(yè)各利益主體的利益。企業(yè)價值，在于它能帶給所有者未來報酬，包括獲得股利和出售股權換取現(xiàn)金。

　　相比股東財富最大化而言，企業(yè)價值最大化最主要的是把企業(yè)相關者利益主體進行糅合形成企業(yè)這個唯一的主體，在企業(yè)價值最大化的前提下，也必能增加利益相關者之間的投資價值。但是，企業(yè)價值最大化最主要的問題在于對企業(yè)價值的評估上，由于評估的標準和方式都存在較大的主觀性，股價能否做到客觀和準確，直接影響到企業(yè)價值的確定。

　　(四)相關利益者價值最大化

　　這種觀點認為，企業(yè)的本質是利益相關者的契約集合體，利益相關者是所有在公司真正擁有某種形式的投資并且處于風險之中的人，企業(yè)利益相關者包括股東、經(jīng)營者、員工、債權人、顧客、供應商、競爭者以及國家。由于契約的不完備性，使得利益相關者共同擁有企業(yè)的剩余索取權和剩余控制權，進而共同擁有企業(yè)的所有權。對所有權的擁有是利益相關者參與公司治理的基礎，也是利益相關者權益得到應有保護的理論依據(jù)。

　　在利益相關者框架下，企業(yè)是一個多邊企業(yè)的結合體，它不僅僅由單純的股東或單一的利益相關者構成，而是由所有的利益相關者通過契約關系組成。也就是說，企業(yè)是使許多沖突目標在合約關系中實現(xiàn)均衡的結合點。對眾多利益相關者專用性資源進行組合，其目的是為了獲取單個組織生產(chǎn)所無法達到的合作盈余和組織租金。各產(chǎn)權主體在合作過程中，由于向企業(yè)提供了專用性資源并承擔著企業(yè)的經(jīng)營風險，因此都有權獲得相對獨立于其他利益相關者的自身利益。

　　(五)社會價值最大化

　　由于企業(yè)的主體是多元的，因而涉及到社會方方面面的利益關系。為此，企業(yè)目標的實現(xiàn)，不能僅僅從企業(yè)本身來考察，還必須從企業(yè)所從屬的更大社會系統(tǒng)來進行規(guī)范。企業(yè)要在激烈的競爭環(huán)境中生存，必須與其周圍的環(huán)境取得和諧，這包括與政府的關系、與員工的關系以及與社區(qū)的關系等，企業(yè)必須承擔一定的社會責任，包括解決社會就業(yè)、講求誠信、保護消費者、支持公益事業(yè)、環(huán)境保護和搞好社區(qū)建設等。社會價值最大化就是要求企業(yè)在追求企業(yè)價值最大化的同時，實現(xiàn)預期利益相關者的協(xié)調發(fā)展，形成企業(yè)的社會責任和經(jīng)濟效益間的良性循環(huán)關系。

　　社會價值最大化是現(xiàn)代企業(yè)追求的基本目標，這一目標兼容了時間性、風險性和可持續(xù)發(fā)展等重要因素，體現(xiàn)了經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一。

　　財務管理經(jīng)濟環(huán)境

　　1.影響財務管理目標的經(jīng)濟環(huán)境

　　確立科學的財務管理目標，應建立在客觀的經(jīng)濟環(huán)境的基礎上。影響企業(yè)理財目標的因素很多，但有重大影響的不多，主要有以下四個方面：首先是企業(yè)所有者，所有者對企業(yè)理財?shù)挠绊懼饕峭ㄟ^股東大會和董事會來進行的。從理論上講，企業(yè)重大的財務決策必須經(jīng)過股東大會或董事會表決，企業(yè)經(jīng)理和財務經(jīng)理的任免也由董事會決定，因此，企業(yè)所有者對企業(yè)財務管理有著最為重大的影響。其次是企業(yè)債權人，債權人將資金借給企業(yè)后，必然要求企業(yè)按照規(guī)定的用途使用資金，幷要求企業(yè)保持良好的資金結構和適當?shù)膬攤芰?。再次是企業(yè)職工，他們?yōu)槠髽I(yè)提供了智力和體力勞動，必然要求取得合理報酬，職工的利益與企業(yè)的利益緊密相聯(lián)。另外，政府為企業(yè)提供有關公共服務，要求分享企業(yè)的收益，也對企業(yè)財務決策產(chǎn)生影響。政府通常通過政策誘導的方式影響企業(yè)的財務管理目標。上述四個方面的影響，除企業(yè)所有者外，企業(yè)債權人也是一個重要的因素，可以說，企業(yè)財務管理的基本目標基本上是受企業(yè)所有者和債權人而決定的。

　　2.美國的經(jīng)濟環(huán)境與“股東財富最大化”

　　美國的企業(yè)財務管理是建立在發(fā)達的證券市場基礎上的，企業(yè)的所有者以個人股東居多，個人股東往往通過股票的買賣間接影響企業(yè)的財務決策，股票市價就成為財務決策所要考慮的重要內容。除此以外，企業(yè)債權人與企業(yè)之間是一種契約關系，很少參與企業(yè)的財務管理與決策，只有當企業(yè)財務狀況好時，才會主動提供貸款;反之，則要求企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?。由于美國的勞動力市場非常發(fā)達，員工與企業(yè)之間沒有穩(wěn)固的關系，員工很少關心企業(yè)的長遠發(fā)展，比較關心的是眼前利益。美國政府一般很少對企業(yè)進行干預，認為管得最少，就是管得最好。由此可見，影響企業(yè)財務管理的最主要因素是企業(yè)所有者，企業(yè)所有者最為關心的是自己財富的多少，“股東財富最大化”就成為企業(yè)財務管理的基本目標。

　　3.日本的經(jīng)濟環(huán)境與“企業(yè)價值最大化”

　　日本企業(yè)是建立在發(fā)達的銀行業(yè)基礎上的財務管理模式，企業(yè)的負債比率較高，一般在70%—80%之間，往往一個企業(yè)有一個銀行支持，債權人與企業(yè)之間合作密切，關系穩(wěn)固，特別是當企業(yè)出現(xiàn)財務危機時，債權人會千方百計地幫助企業(yè)度過難關;同時，日本允許銀行持有企業(yè)股份，銀行往往具有所有者和債權人的雙重身份，對企業(yè)財務管理有著重大影響。這種影響要求企業(yè)財務管理向著有利于企業(yè)所有者和債權人共同利益的目標進行，“企業(yè)價值最大化”適合于這一要求。同時，企業(yè)與員工之間也強調“共存共榮”，政府也通過各種經(jīng)濟手段對企業(yè)進行干預，更促成企業(yè)財務管理以“企業(yè)價值最大化”作為基本目標。

　　財務管理影響因素

　　企業(yè)目標的確定為財務管理目標確定奠定了基礎。然而企業(yè)作為"契約之結"是契約各方重復博奕的結果，它必須體現(xiàn)契約各方的利益，其中任何一方利益遭到損害，都可能導致企業(yè)解散。因此，在確定企業(yè)財務目標前必須考慮與企業(yè)相關的利益關系人。前述系統(tǒng)結構性原則以為結構是物質系統(tǒng)各種要素內在的聯(lián)系與組織方式，也就是說，結構是系統(tǒng)各元素的相互作用中比較穩(wěn)定的方式、順序和強弱。系統(tǒng)的環(huán)境依存原則認為，系統(tǒng)存在于一定的環(huán)境之中，系統(tǒng)和環(huán)境要保持物質、能量和信息的交換才能保持自己的生命。影響財務目標的利益集團主要有三方面：

　　1.企業(yè)所有者包括政府。所有者對企業(yè)理財目標的影響主要是通過股東大會和董事會來進行的。從理論上講，企業(yè)重大的財務決策必須經(jīng)過股東大會或董事會的表決。企業(yè)經(jīng)理、財務經(jīng)理的任免也由董事會決定，目的是增強企業(yè)的生存能力，保護所有者自身的權益。此外，政府作為行政機構因其提供的公共服務，而以稅收的形式強行參與企業(yè)的利潤分配。企業(yè)要吸引更多的投資者，必須取得較好的經(jīng)濟效益。

　　2.企業(yè)的債權人。債權人把資金借給企業(yè)以后，一般會采取必要的監(jiān)督措施，以保證按時收回本金和利息。因此，債權人必然要求企業(yè)按借款合同規(guī)定的用途或更有效的，合法的用途使用資金，并要求企業(yè)保持良好的償債能力。

　　3.企業(yè)職工。企業(yè)職工包括一般的員工和企業(yè)經(jīng)理人員，他們?yōu)槠髽I(yè)提供了智力和體力的勞動，必然要求取得合理的報酬。職工是企業(yè)財富的直接創(chuàng)造者，他們有權分享企業(yè)的收益，以恢復體力和腦力，為企業(yè)創(chuàng)造更多的財富。可見職工的利益與企業(yè)的利益緊密相連。因此，在確立企業(yè)財務管理目標時，必須考慮職工的利益，在社會主義國家，職工利益更應優(yōu)先考慮。此外，影響企業(yè)財務管理目標的因素還有其他利益集團，如企業(yè)的供應單位、消費者等。

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